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Investissement Conseils - 01/07/2010
Un fonds international à stratégie discrétionnaire
"...l'exigence, pour tout investissement, d'une marge de securité qualitative, la priorité est généralement donnée aux sociétés disposant d'avantages concurren-tiels significatifs et durables, ainsi que de dirigeants expérimentes et intéressés a la performance à long terme du cours de la Bourse Les business models doivent être relativement simples et cohérents dans le temps...l'importance donnée à la notion de conflit d'intérêts, dans le cadre des relations actionnaires minoritaires / actionnaires de contrôle, actionnaires / dirigeants et actionnaires / personnel..."
Patrimoine et marchés - 01/06/2010
La gestion intrinsèque de Pastel & Associés, une gestion performante et robuste dans la durée
"Préserver et faire fructifier les capitaux à long terme. Réduire le degré d'incertitude à long terme inhérent à l'investissement en actions tel est le sens de la démarche mise en oeuvre par Pastel & Associés. Et ce en dépit des phases dépressives des marchés qui peuvent entraîner des fluctuations importantes à la baisse de la valorisation boursière des portefeuilles. Car, pour un investisseur intrinsèque, c’est moins le cours de bourse qui compte que la valeur économique des entreprises..."
Tradingsat.com - 23/04/2010
Quels types de valeurs privilégiez vous aujourd'hui ?
"...On trouve de telles sociétés aussi bien parmi les défensives que parmi les cycliques ou encore les valeurs de rendements." (lire)
Par François Berthon
Le Figaro.fr - Le Journal des Finances (vidéo) - 04/03/2010
25 valeurs, c'est le nombre d'or pour un portefeuille
"...L’objectif est de composer un portefeuille de bonnes affaires mais temporairement délaissées par les investisseurs trop influencés par le court termisme..." voir l'interview
Par Joêl Antoine
Investir - 06/02/2010
"Premier Farnell, USG, Randstad, Uponor, Sodexo et Carpetright sont parmi nos grandes convictions"
"Valeur Intrinsèque est quatrième des fonds d'actions internationales en 2009... Nous travaillons de manière atypique, en effectuant nous-mêmes notre recherche... n'utilisant les services d'analyse financière d'aucune société de Bourse... notre gestion n'a pas d'indice de référence et nous n'investissons qu'aux Etats-Unis, en Europe Continentale et au Royaume-Uni. En effet, notre méthode implique que l'on soit familier avec les zones dans lesquelles nous investissons, ce qui n'est pas le cas de l'Asie. Mais beaucoup de sociétés dont nous détenons des titres sont présentes dans les pays émergents..."
Par Pascal Estève
Monaco Hebdo - 10/12/2009
Du fondamental, sinon rien
Nous allons donc rechercher des sociétés qui ont des avantages concurrentiels solides ainsi qu'une équipe dirigeante expérimentée et intéressée au devenir de la société. Quant au choix d'investir sur un nombre restreint de valeurs, l'argument de David Pastel est sans appel "Nous privilégions la connaissance a l'ignorance. Et contrairement aux idées reçues, il est plus facile de maîtriser le risque sur une vingtaine de valeurs".
Par Laurence Carré
Money Week - 05/11/2009
Prenez des marges de sécurité
"Nous travaillons sur des investissements avec un horizon de cinq ans et plus. Nous recherchons toujours des marges de sécurité : des valeurs qui possèdent des avantages concurrentiels, des équipes de qualité, une capacité éprouvée à gagner de l'argent." affirme David Pastel.
Par Alexandra Voinchet
Les echos.fr - 15/10/2009
Fonds d'actions internationales : obtenir le meilleur des marchés
"Le fait de demeurer focalisé sur la valeur intrinsèque des sociétés fait bénéficier de forces de rappel très puissantes qui permettent de minimiser le risque de perte durable en capital et d'accroître les perspectives derentabilité à long terme. A condition d'être patient."
David Pastel répond aux questions de Bernard Le Court
Capital.fr - 14/10/2009
"Nous refusons la spéculation pour investir avec un horizon de 5 à 10 ans, et cette stratégie est payante"
...Nous ne nous intéressons pas aux secteurs mais aux valeurs. Les sociétés que nous sélectionnons ont comme point commun d'évoluer dans des secteurs qui ne sont pas menacées par des ruptures technologiques...Enfin nous comparons leur cours de Bourse avec leur valeur intrinsèque, qui correspond à ce qu’un investisseur désirant prendre la totalité du capital de la société serait prêt à payer...
Par Olivier Vilain
Option Finance - 12/10/2009
David Pastel mise sur la valeur intrinsèque
La rentabilité est en effet centrale pour David Pastel, puisque pour chaque valeur entrée en portefeuille, son objectif est d'obtenir un retour sur investissement supéneur a 10% en moyenne annuelle a un horizon de 5 ans, soit, pour chaque investissement, une performance absolue potentiellement supérieure a 60%.
Par Floriane Tedoldi
Le Revenu - 14/08/2009
Parole de gérant
"J'achète des actions sans tenir compte de la Bourse" affirme David Pastel, fondateur de Pastel & Associés et gérant du fonds Valeur Intrinsèque.
Par Laurent Saillard
Journal des finances - 11/07/2009
Opportunités pour les investisseurs de long terme
Pour David Pastel, Fondateur de Pastel & Associés et gérant du fonds Valeur Intrinsèque la crise économique et financière que nous connaissons depuis deux ans offre des opportunités que l'on rencontre rarement et qu'un investisseur avisé doit savoir saisir.
La Tribune - 17/11/2008
Bien gérer le risque économique
Pour David Pastel, fondateur de la société de gestion Pastel & Associés, la crise montre que nombre de croyances et de pratiques communément admises peuvent conduire, in fine, à des déconvenues.
Par Thierry Bisaga
Investir - 18/10/2008
L’avis des Gérants – David Pastel, Président Directeur Général de Pastel & Associés :
Investir dans la valeur des entreprises plutôt que dans le marché est le meilleur moyen de valoriser son capital à long terme.
David Pastel répond aux questions de Thierry Bisaga
Gestion Privée - 01/09/2007
Pastel & Associés : priorité à la microéconomie dans la méthodologie d’investissement.
Modèle économique de l’entreprise, avantages concurrentiels, méthodes de management et de rémunération… Les critères qu’utilise Pastel & Associés pour choisir les sociétés éligibles à ses fonds sont très pragmatiques. Bien loin des sirènes du cours de Bourse ou des zones ou secteurs d’investissement à la mode.
Par Virginie Jacob
La Tribune - 06/06/2006
Pastel & Associés aux sources de la gestion
La sélection des titres s'apparente à la méthode utilisée dans le non-coté. "Nous investissons avec une logique de propriétaire. Nous nous demandons si nous investirions cinq ans dans son capital si la société n'était pas cotée".
Par Laurence Allard
Asset Management Magazine - 02/05/2005
Interview David Pastel
Notre processus d’investissement repose avant tout sur quelques notions de bon sens : développer sa propre capacité de recherche et d’analyse, acheter ce que l’on comprend, ne jamais payer plus pour un titre que la valeur actualisée de ses cash flows libres futurs (ce que nous appelons la valeur intrinsèque), n’investir essentiellement que dans des dossiers qui ont fait leurs preuves en terme de profitabilité.
Par Aurélien Lafaye
Le Figaro économie - 26/03/2004
Pastel & Associés vise la performance absolue
...Notre premier portefeuille, constitué en 1998, a progressé de plus de 120% depuis sa création, alors que l'indice MSCI World ne s'est apprécié sur la même période que de 11%... Ce sont les performances de son unique FCP de droit français, Valeur Intrinsèque lancé en juin 2001, qui valent aujourd'hui à Pastel & Associés les palmarès.
La Jaune et la Rouge - 02/12/2003
Bulles spéculatives et gestion de portefeuille
...La notion de valeur intrinsèque est, elle aussi, clé. Car comment décider d'investir de manière durable dans un titre si on ne peut en estimer sa valeur économique indépendamment de ce que les opérateurs boursiers à un instant donné en pensent ? C'est pourquoi il est indispensable avant tout investissement d'estimer, sur la base d'un taux de rentabilité attendu satisfaisant, ce que la société dans son ensemble vaudrait pour un investisseur prêt à l'acquérir et à la conserver dans la durée... Il est intéressant d'observer que l'application rigoureuse de ces principes a préservé nos portefeuilles sans nous empêcher de détecter et d'investir dans de nombreux titres dont les cours, en pleine euphorie boursière, reflétaient des décotes importantes...
Investir - 24/02/2003
Les acteurs des placements
Le responsable de la gestion, David Pastel, privilégie les sociétés dotées d'une capacité bénéficiaire supérieure à la moyenne et sous évaluées par le marché. Ainsi les fonds gérés par Pastel & Associés n'ont jamais abrité de titres "TMT".
Les échos week end - 16/02/2002
Dix valeurs qui ne valent que par elles-mêmes
..."Ce qui m'intéresse, c'est le cours de Bourse dans cinq ans" dit-il. Il conçoit "une action comme une participation à un projet d'entreprise à long terme et non comme un simple support d'un cours de Bourse fluctuant d'une séance à l'autre"...
Par Michel Turin